10年前看中特斯拉暴富，奈何在中概股上栽了跟頭？
美股周四開盤，中概股普遍高開高走，一洗近三個月頹廢之勢。
逸仙電商(NYSE:YSG) 領漲，盤中漲超15%，報4.2美元。在過去的52周內，該股最低成交價為3.59美元，最高成交價為25.47美元，可謂大起大落。 愛奇藝(NAS:IQ) 、 嗶哩嗶哩(NAS:BILI) 兩大視頻網站也在盤中漲超10%。電車“三傻”中， 蔚來(NYSE:NIO) 汽車與 小鵬汽車(NYSE:XPEV) 漲超7%， 理想汽車(NAS:LI) 漲近5%。
而就在一天前，中概股的整體走勢仍是愁云慘淡。根據價值大師網股票分布圖功能顯示，除了 中國石油(NYSE:PTR)中國石化(NYSE:SNP) 受國際油價影響持續走高，其余大部分中概股在近半年內“死傷慘重”，跌20%是“輕傷”，市值折半的公司也不占少數。
新東方（新）(NYSE:EDU) 和 好未來(NYSE:TAL) 為首的教育股市值普遍跌去80%以上， 騰訊音樂(NYSE:TME) 、愛奇藝等因為版權開放問題股價折去大半。 阿里巴巴(NYSE:BABA) 和 拼多多(NAS:PDD) 等多家電商公司的股價也是一蹶不振，跌近40%， 唯品會(NYSE:VIPS) 、 逸仙電商(NYSE:YSG) 等市值縮水60%以上，跌超10%的 京東集團(NAS:JD) 是表現最好的中概股電商，勉強在震蕩中橫盤。
作為關注美股的中國投資者，面對中概股如此頹勢的表現自然開心不起來，但實際上在大洋彼岸的眾多投資大師或許此刻也正愁眉不展。
價值大師網的全能篩選器功能近日新增了大師倉位功能，可以幫助投資者篩選出投資大師近期共同持有或交易的股票，方便在此基礎上篩選出優質股票。
我們使用全能篩選器，篩選出霍特中概股的成分股，并將大師持有人數調為至少有10位大師持有。霍特中概股中有近百支成分股，其中超過10位大師持有的股票有6支，持有人數由多到少依次是阿里巴巴、拼多多、好未來、京東集團、貝殼和嗶哩嗶哩。
這6支股票，在近六個月中均沒有產生正向回報，回報最差的是好未來，近六個月股價縮水超90%，跌的最少的是京東，跌了14%左右。
在如此大幅度回調后，可以看到，京東集團和嗶哩嗶哩的股價仍處在大師價值線之上，股價被嚴重高估。
阿里巴巴和拼多多兩個電商巨頭則是大幅低于大師價值線，股價被嚴重低估。
而好未來，因為政策變動，前景不明朗，雖然股價便宜的很，甚至超跌至每股凈資產之下，但已然落入價值陷阱的嫌疑中，需要需要看轉型能否取得成功。
話說回來，昨天價值大師網的文章，恰好寫了芒格加倉阿里，不少讀者說芒格“頭鐵”。其實“頭鐵”的不只芒格一個，在查看了這六家公司的大師股東時，我們發現了一個共同的名字：柏基資本。
其實如橋水基金、高瓴資本等眾多的基金也都對中概股青睞有加，也多次出現在這六只股票的股東列表中，但柏基資本無疑是這里面最“財大氣粗”的。柏基資本不僅持有的中國公司多，并且幾乎每一個都是大筆買入：持有阿里巴巴近60億美元股份，蔚來汽車近50億美元股份，拼多多近35億美元。還有不少如貝殼、網易、好未來、百度等都持有10億美元。
柏基資本（Baillie Gifford & Co.）最初是一家律師事務所，但其創始人僅在一年后就將投資業務作為公司的主營業務。該公司于 1909 年將金融部門拆分出來，并于1927 年正式轉變為一家管理投資信托的合伙企業。
柏基資本專注于長期投資并自下而上篩選股票，堅信“基本面分析和深入研究“是這種投資方法的核心關鍵。該公司管理的總資產總額超2000億美元，持有近500只股票，堪稱基金屆的“大盤指數”。
柏基資本頗為激進的投資風格和木頭姐十分相似，柏基資本也是為數不多在早期就重金投資特斯拉并且堅定不移持有到現在的基金公司之一。柏基資本早在2013年特斯拉剛上市不久就買入一千萬股特斯拉，并不斷加倉至2017年的7000萬股。之后的兩三年，柏基資本與特斯拉一同蟄伏，終于在2020年實現爆發。柏基資本也在特斯拉股價騰飛后逐步減倉，目前持有1500萬股。即便大幅削減倉位，特斯拉也一直是柏基資本最大的倉位，占比高達5.25%（考慮到其近500只股票的持倉數量）。
根據價值大師網數據顯示，自2012年首次買入特斯拉至今，柏基資本以獲取超10倍的回報。如果在2020年3季度沒有減持，其回報率可能會超過20倍。
柏基資本的前五大重倉股分別是特斯拉、Moderna、Illumina、亞馬遜和Shopify。這幾家公司分布在汽車制造、生物科技、網絡零售等領域，與人類未來生活息息相關。除了特斯拉外，亞馬遜和Shopify給其帶來了五倍收益，Moderna和Illumina給其帶來了一倍以上的回報。值得注意的是，柏基資本都是長期持有這家公司，多是在公司剛剛上市不久就買入，并穩步定投加倉。
那么近期中概股的集體暴跌，是否給柏基資本的回報帶來了巨大的影響呢？短期來看是的，但從長期來看，柏基資本還是穩賺不賠。
這還是要得益于柏基資本投資阿里巴巴等中國公司時采取的是相同的定投、長持策略，因此這種策略給柏基資本帶來了豐厚的回報和強大的風險對抗能力。雖然近半年來，他持有的中概股死傷過半，如阿里、蔚來、拼多多等倉位較大的公司，今年來股價均跌超30%，但是由于柏基資本入場早，且分批買入、堅定持有，柏基資本并沒有在這幾家公司賠一分錢。
相反，根據價值大師網計算，阿里給其帶來了88%的回報，蔚來汽車帶來了超300%的回報，拼多多也帶來了109%的回報。由此可見，無論財力多么雄厚，分批定投并堅定持有可能是最好的投資方式。
當然，上述結論只適用于優質的好公司，柏基資本也吃虧過。比如貝殼公司和好未來。今年年初的爆雷風波讓貝殼股價一落千丈，截至目前，柏基資本仍沒有對該持倉進行改動。最近的政策變動也讓好未來跌去90%的市值，但這次柏基資本沒有猶豫，在九月初減持好未來超90%。
柏基資本對認為沒有投資價值的股票非常果斷，沒有選擇逐步減少頭寸，而是快刀斬亂麻。這么來看，柏基資本尚未削減其他中概股的持倉，很可能說明其認為部分中概股仍是值得長期持有的好公司。
總結一下，從柏基資本對中概股的投資策略中，我們能得到兩個啟示：定期買入、堅定持有好公司，可以抵御短期股價波動；對于基本面發生變動的公司，且勿留念快刀斬亂麻。
至于如何如何鑒別一家好公司？我們將在今后的文章中進行講解，歡迎訂閱持續關注！
中概股在近半年整體表現不佳，有的是整體監管收緊，有的是公司業務遭受挑戰。您覺得在今天的爆發后，中概股短期和長期的走勢如何？您認為最值得投資的中概股有哪些？歡迎留言分享。
?
