歷年美股熊市一覽

以下為譯文，有部分修改。

不斷有人問我們：美國當前的熊市會持續多久。我們像通常一樣，回顧了歷史上相似的情況，查看了過去60年中，類似熊市的跌幅與持續時間。

這些熊市的共同點：

1. 市場情緒極度樂觀。
2. 股票估值昂貴。
3. 美聯儲收緊信貸以控制通貨膨脹。

下面是每個熊市的特征：

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1968-1970年的熊市：

1. 與美國宇航局登月有關的科技股狂熱
2. 股票估值歷史性的昂貴。
3. 美聯儲收緊了信貸。
4. 熊市持續了18個月，下跌了36%。

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1973-1974年的熊市：

1. “漂亮50”成為市場大熱門。
2. “漂亮50”的市盈率達到41.9。
3. 熊市持續了將近22個月，下跌了48%。

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2000-2003年的熊市：

1. 科技、電信和互聯網的.com泡沫。
2. 標準普爾500指數的市盈率（P/E）為29。
3. 美聯儲收緊信貸，減緩了以科技為基礎的經濟的蓬勃發展。
4. 熊市持續了36個月，下跌了40.1%。

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2021年至今

1. 普天同慶的市場。查理·芒格稱這是他職業生涯中最大的泡沫。從FAANG到科技股，到創新成長股，到IPO/SPACs，到加密貨幣，再到MEME股票（譯者注：WSB股票就屬于MEME股票的一種），都出現了投機行為。
2. 標準普爾500指數的市盈率為24倍
3. 美聯儲收緊信貸以削減 "惡性通脹"。
4. 已經持續了6個月，跌幅高達22.4%。

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《華爾街日報》的Spencer Jakab似乎同意我們的觀點。在最近一篇題為 "投資者放棄之日，牛市方能歸來 "的文章中，他這樣寫道：

“相信其他人都在恐慌之中時，不是重新涉足最具投機性的資產的好時機。2009年5月，谷歌上‘投降’的搜索量達到了雷曼兄弟倒閉以來的最高點。當時，標準普爾500指數從一年前的峰值下跌了38%，事情似乎不可能變得更糟了。但直到2009年3月初，標普500又損失了31%之后，底部才出現。"

"熊市可能是殘酷的。在2000年3月科技泡沫破滅后，納斯達克綜合指數在隨后的兩年半時間里有八次反彈，平均超過30%，最終都泡湯了"。

你是否應該像人們在2000-2003年一路下跌時那樣，因為他們已經跌得很厲害而購買股票？從高點下跌75%就能使股票成為價值股嗎？七個月的熊市能治愈與過去五年的狂熱相關的罪過嗎？我們認為不會!

綜上所述，歷史似乎告訴我們，這個熊市有更多的時間來吸引投資者，因為之前最類似的熊市至少持續了18個月。隨著美聯儲收緊信貸和市盈率的壓縮，標準普爾500指數可以很容易地從目前的價格中再拿出15-25%。之前這些例子的諷刺之處在于，之前的熱門證券花了幾年時間才讓投資者感興趣。每個人都想知道，現在買入之前迷人的科技股是否為時過早。如果歷史有任何指導意義的話，那只能說現在買它們太早了。

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