比爾·尼格倫最新7條投資建議

比爾·尼格倫（Bill Nygren）是一位著名價值投資者，以集中持倉出名。讓他與其他典型價值投資者區別開的是，他長期持有 谷歌(NAS:GOOG) 和 奈飛(NAS:NFLX) 的股票，在買入時認為相比于公司的價值，這兩家公司明顯被低估了。

比爾·尼格倫是Oakmark基金、Oakmark精選基金、Oakmark全球精選基金的管理者。近期，他更新了第三季度的備忘錄。

基金表現

三季度跟隨大盤，Oakmark基金表現不佳。年初至今，Oakmark精選基金下跌了23.6%，劣于標普500指數的15.5%。第三季度，該基金下跌了5.9%，和標普500基本持平。

在這一財年，最大的虧損來自特許通訊(NAS:CHTR)（下跌58%）， Meta Platforms Inc(NAS:META) （下跌60%）和 谷歌(NAS:GOOG) （下跌28%）。特許通訊Charter Communications是美國第二大有線電視公司，近期受到寬帶用戶增長減緩的困擾。Meta則被元宇宙的巨大投入牽制。

這篇備忘錄仍像往年一樣強調：長期投資、資產配置，以及高波動性創造了選股機會。

備忘錄摘要：

標普500今年下跌了24%，美國20年國債下跌了30%，這讓資產配置顯得徒勞無功。同時配置股票和債券的人甚至可能比純股票投資者虧的更多。而40年來最高——8%的通貨膨脹讓這些雪上加霜。

為什么會這樣？

一是加息。今年開始的時候，利率還接近于0，所有的長期資產都隨著加息下跌。現在長期債券的收益率又高于長期通脹的估計值了，比爾·尼格倫相信債券可以再次在多元化的投資組合中發揮其降低風險的作用。因此繼續鼓勵資產配置，并在波動性極強的時期賣出表現好的資產，投資表現差的資產。

在過去77年里，下跌超過20%的熊市出現了11次。這也只是其中一次，而且情況可能變得更糟。

歷史表明，在下跌20%之后，兩年內的平均回報達到了33%。

比爾·尼格倫想強調兩件事：一是復利，復利可以讓你的投資在20年間增長到可觀的程度。二是“選股的好時機”，當股票估值相差很大時，就是選股的好時機。

他研究了標普500公司的歷史市盈率，在過去30年里，大約一半的時間中，市盈率最高的10%公司的市盈率是最低10%公司的四倍以上，而現在，這個比值是5.6.

他給出了以下投資建議：

1. 如果您的投資組合讓您寢食難安，您應該降低風險。
2. 減少不必要的支出，直到市場恢復。
3. 不要聽從媒體上所謂“專家”的擇時建議。
4. 資產配置很重要，同時投資股票和債券有助于控制風險。
5. 市場波動是恢復資產配置的好時機。
6. 當估值差高于正常水平時，可以嘗試選股。
7. 投資者追漲殺跌只有壞處。做相反的事。

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