茅臺中報，有驚喜！

8月2日， 貴州茅臺(SHSE:600519) 發布了2022年中報。

不得不說，高端白酒不愧為A股確定性最強的賽道。即使上半年疫情反復，公司營收等關鍵指標仍然穩字當頭。公司主營收入594.44億元，同比上升17.2%；歸母凈利潤297.94億元，同比上升20.85%；扣非凈利潤297.63億元，同比上升20.75%。

下圖的季度同比增長率也相當穩健，2016年以來，茅臺每年都能實現季度同比增長。
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在這份中報中，貴州茅臺還首次披露了“i茅臺”數字營銷平臺的銷量。報告顯示，報告期內，公司通過“i 茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入 441,637.06 萬元。“i 茅臺”數字營銷平臺上線僅僅幾個月，已經占到總業務收入的近8%，而其平臺潛力還有進一步開發的可能性。目前茅臺在線投放仍然呈現出供不應求的態勢。

貴州茅臺公告稱，“i茅臺”APP試運行首日的3月31日9時-10時，逾229萬人、622萬人次參與了申購。而根據當天的公示結果，四款茅臺酒的申購中簽率分別為：0.25%、0.4%、0.03%、0.99%。

在2022亞布力中國企業家論壇天津峰會上，茅臺集團黨委書記、董事長丁雄軍表示，“i茅臺”App上線兩個多月，營業額超過60億元，注冊用戶超過2000萬，7月數據顯示，“i茅臺”日活突破200萬。

據了解，數字營銷平臺上投放的茅臺酒均由廠家自營，不占用經銷商配額。因此，此舉在擴大茅臺線上影響力的同時，也能起到減少費用，增加利潤的效果。2018年起，貴州茅臺就開始了渠道改革，2018年至2021年間，國內經銷商數量從2987個縮減至2089個。

不過，茅臺經銷商多年來形成的利益集團，以及遍布全國的經銷網絡也不容小覷。目前茅臺集團也仍仰仗當地經銷商提供“i茅臺”的配送服務。

既然不占用經銷商配額，機構和投資者轉而關心茅臺的存貨問題。丁雄軍對這一點也表示，茅臺擁有長期貯存的優質基酒資源，酒庫里存了幾十萬噸基酒。

由于“i茅臺”上線時間較短，且二季度是白酒傳統銷售淡季，目前其對貴州茅臺的利潤貢獻尚不明顯，不過，如果茅臺把握好營銷節奏，在傳統節日關頭適度增加投放，必然能對利潤起到不錯的補充。

相比“i茅臺”對渠道的沖擊，茅臺冰激凌就只能算是錦上添花的“添頭”了。
“i茅臺”數據顯示，6月29日當日茅臺冰淇淋銷售逾170萬元。即使這一勢頭能延續整個7月，銷售額也不過5100萬元，不過酒類的零頭。

預計在未來，包括“i茅臺”在內的茅臺直銷渠道將進一步發力，繼續帶動茅臺的營銷增長。

貴州茅臺的“價值大師評分”為99分，不過，多種估值方式顯示，目前貴州茅臺股價在合理到高估區間內。

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